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El análisis técnico tiene el honor de aguantar ataques desde casi todos los frentes, desde los que emparejan su rigor científico con el de los echadores de cartas a aquel guasón que afirmó no conocer un analista rico. Pero hay también otros argumentos poco utilizados pero de mayor calado.


Antes de que los analistas comenzaran a aplicar las matemáticas, primero con medias móviles y después con indicadores de creciente complejidad, las líneas de tendencia eran la materia prima con la que se construían todos los análisis. Todavía hoy lo son, todas las formaciones clásicas son un conjunto de velas delimitadas por una o más líneas a la espera de ser superadas por el precio.


Lo curioso es que el trazado de las líneas no está sujeto a reglas fijas. La forma convencional de dibujarlas es elegir un máximo o mínimo a la izquierda del gráfico y avanzar hasta otro similar hacia la derecha. Parece que el asunto no es importante pero dependiendo de la metodología las consecuencias pueden ser dramáticas.


En el gráfico semanal del EUR/USD hemos trazado una línea ordinaria y otra según la metodología de Tom Demark (New Market Timing Techniques, Innovative Studies in Market Rhythm & Price Exhaustion). El “TD Line” se construye de una manera más lógica puesto que comienza el trazado desde la derecha del gráfico, eligiendo los dos mínimos o máximos más recientes. Este sistema emplea información más fresca que el anterior, y rebatir esta lógica requiere emplearse muy a fondo para conseguirlo.


Las consecuencias del empleo de una técnica u otra son formidables. Viendo el gráfico sobran las palabras.

El EURO comienza a mostrar fatiga y la jauría bajista acecha cualquier síntoma de debilidad para lanzarse sobre él sin misericordia. El olor de las profundas divergencias en los osciladores excita sus instintos más animales y el MACD, entre otros, les promete una jugosa presa.


Las discrepancias entre precios y osciladores de momento es un tema recurrente del análisis técnico. No hay manual que no le dedique un capítulo al menos y algunos autores les rinden especial pleitesía. Uno de los análisis más creíbles del tema es el de Leigh Stevens (Essential Technical Analysis, Tools and Techniques to Spot Market Trends).


Es un autor que carece de la patina de respetabilidad que el tiempo y el talento a proporcionado a gente como Murphy o Schwager pero el libro es sólido, claro y sobre todo honesto. Así es su tratamiento de las divergencias. Otros libros consideran está técnica imprescindible para los operadores mientras que Mr Stevens la considera sin utilidad en si misma aunque si como señal de alerta temprana para ajustar stops.


En realidad todos los osciladores de momento están ofreciendo señales similares al MACD y como otras veces no acabamos de fiarnos de estos falsos amigos. Estaremos atentos pero preferimos dar nuestra confianza a otro tipo de patrones.

En ocasiones, la decisión de iniciar una posición la sometemos al arbitrio de un indicador, una opinión sobre los fundamentales del mercado o una corazonada. El especulador profesional siempre elegirá las dos primeras razones pero lamentando muchas veces no haber optado por la tercera. Al final sea cual sea la elegida, hay que ejecutar la orden con precisión; aquí pude ser útil el concepto de las “Reglas de Precios”.


Colin Alexander, en su muy recomendable “Timing Techniques for Commodity Futures Markets” propone una serie de formaciones de precios como señales de compra y venta concretas. Estas nos permiten materializar las ideas que se han obtenido por otro lado ya sean indicadores o las ensoñaciones del operador.


Hoy se ha dado una de las formaciones descritas por Mr Alexander. En el “Reversal Rule” el máximo de ayer es mayor que el máximo de hace dos días y el cierre de ayer es menor también que el del día anterior. Además, hoy la vela ha cerrado por debajo de la de ayer (así esta la situación a las 21:15 horas). La formación requiere que el cierre de hoy esté en el cuartillo inferior del rango de la vela. No lo ha conseguido por poco pero como siempre, una liguera imperfección en la formación le añade credibilidad. Para los bajistas que ya lo tengan claro puede ser el pequeño empujón que les lance a la acción.


Como curiosidad, en punto “A” del gráfico nos muestra una formación similar. Los bajistas han ido atesorando motivos para recuperar el protagonismo, como las divergencias que veíamos ayer, pero como siempre los alcistas no lo van a poner fácil.

La apacible jornada de hoy nos ha permitido contemplar con serenidad la bandera que ha comenzado a formarse en los precios. Con calma, los operadores están comenzando a preparar sus tácticas preferidas para jugar a la próxima ruptura, sea cual sea su dirección. Muchos, tal como indican los manuales, esperarán algún tipo de confirmación en los precios antes de tomar una posición.


Es curioso que en el ambiente hostil e implacable de los mercados sea tan utilizada la palabra “confirmación”. Cualquiera que haya tenido un leve contacto con este mundo apreciará la contradicción. Los mercados no regalan nada, no confirman nada, más bien cuando todo parece ya claro e invitan a la acción es porque la trampa está tendida. No podemos acercarnos a la orilla del río y coger peces con la mano, no en los mercados.


La mayoría de autores estable patrones de confirmación en las formaciones más habituales. Esto nos hace valorar a aquellos que tienen el valor de pensar diferente. James Altucher “Trade like a Hedge Fund” nos descubre que el rey está desnudo a todos los que alguna vez hemos creído en las confirmaciones.


Este autor, con una fascinante trayectoria personal siempre en evolución, afirma que no ha encontrado justificación estadística para el concepto de “confirmación” y en cambio apunta que buscar un rebote si nos garantiza un peor precio de entrada. Para los que reúnan el coraje de no esperar a la confirmación, nos ofrece el antídoto de mejorar nuestro Money Management.


Las pólizas de seguros, como tantas otras cosas útiles en nuestro mundo cotidiano, no tienen cabida en los mercados.

Las apariencias engañan, la potente vela roja de hoy es una buena noticia para los alcistas. Pese al sustancial retroceso del EURO los precios se han mantenido dentro de los lindes de la estrecha bandera que adelantábamos ayer. La buena noticia es que este patrón de continuación es de los más fiables dentro de la constelación de formas y sabores que pueblan los libros de análisis técnico. Los que busquen consuelo en las estadísticas siempre pueden consultar a Thomas Bulkowski (Encyclopedia of Chars Patterns).


Los alcistas mantienen por lo tanto una calma intranquila con la esperanza de que la bandera rompa al alza en sintonía con sus probabilidades más favorables. Si los observamos de cerca descubrimos el juego de miradas nerviosas y en los casos de menor templanza, los nerviosos movimientos de las manos. Todos comentan con falsa serenidad los últimos acontecimientos del mercado cuando ninguno olvida el largo camino que ha recorrido el EURO desde junio.


Si la bandera rompe al alza, será una ruptura más, si rompe a la baja será “la ruptura”.

Detrás de toda gran película hay siempre un gran guión. Sin una historia bien contada solo nos queda un grupo de infelices deambulando por la pantalla y si tenemos suerte, unos paisajes bonitos. Los mercados aventajan al cine como fábrica de sueños y como todas las películas inolvidables también están sometidos a un guión de hierro.


Por desgracia el nombre del guionista no aparece en los títulos de crédito cuando acaba la sesión. El extraño comportamiento de los precios no nos permite ponernos de acuerdo sobre su identidad. Algunos lo atribuyen a los hedge funds, los abonados a las teorías conspiratorias preferirán a Goldman Sachs, siempre esplendidos en su papel de villano y para los clásicos queda la eterna ley de oferta y demanda.


El jueves dejamos a los alcistas esperando nerviosos la ruptura al alza de bandera. El viernes el EURO, siguiendo el guión, ha roto al fin por arriba. Los precios, grandes actores de carácter, ni siquiera se han tomado la molestia de apoyarse en ningún nivel de los inverosímiles Fibonacci. Otro autor que no cree en estos niveles es Satyajit Das, reconocido “quant” con obras de gran peso académico pero que con “Traders, Guns & Monkey: Knowns and Unknowns in the Dazzling World of Derivatives” instruye y sobre todo entretiene.


Los guionistas que conocen su oficio utilizan siempre los mismos trucos, los han probado mil veces y saben que funcionan. La bandera de principios de febrero (punto “A”) también rompió al alza según mandan los manuales para dejar atrapados a los alcistas y girar de inmediato hacia abajo.


El truco lo hemos visto muchas veces en esta película que nunca acaba y todavía nos produce nervios y sorpresa. ¿Lo volveremos a ver la semana que viene?

Es difícil encontrar mayor perfección y redondez que en el 1,4000. Charles Kirpatrick “Technical Analysis, The Complete Resource for Financial Market Technicians” nos recuerda la importancia de estos niveles en los que aumentan las entradas y salidas de dinero y que operan con frecuencia como punto de soporte o resistencia.


Los máximos de hace una semana van a ser desafiados, la resistencia en estos niveles es sustancial. Los alcistas vienen hinchados con un cierre en el extremo de la vela y un gap mañanero muy potente con relación al cierre de la vela anterior, algo muy poco frecuente en el cambio EUR/USD.


Demasiado aparentar en esta exhibición de fuerza. Los alcistas, como los malos actores, se inclinan a veces hacia la sobre actuación. Una actitud más humilde o puede que más taimada por su parte, nos haría apostar más fichas al posible éxito de la ruptura.

Muchas veces los mercados parecen estar animados por un espíritu juguetón y festivo. Se deleitan en sembrar el camino con pequeñas celadas y una de las favoritas es la repetición de patrones. Toda la teoría del análisis técnico no deja de ser un inmenso juego de repeticiones que se producen con la suficiente frecuencia como para mantenernos interesados y hacernos soñar con que contamos con una ventaja aunque sea escasa.


Hoy se a producido un “Hanging Man”, figura con una leve predisposición a la continuidad de la tendencia. Los patrones “A” y “B” del gráfico pueden ser última broma del mercado. Son similares; un hanging man justo debajo de una resistencia. El “A” rompió al alza aprovechando las tenues probabilidades a su favor. El “B” nos invita a repetir la apuesta.


Veremos si reímos o lloramos.