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El EURO, tal como especulábamos ayer, ha alcanzado el punto “A” junto a la línea de tendencia superior. Como en un vals impecable ha comenzado a deslizarse desde una esquina a la otra de la pantalla. Tres velas rojas, tres velas verdes, tres velas rojas, tres velas verdes, y casi sentimos el elegante ritmo de la música de Strauss (hijo).


La evolución de alcistas y bajistas por la pista nos regala este magnífico espectáculo de precisión y simetrías. Podemos verlo como el equilibrio perfecto entre dos estados de ánimo o solo como un corolario matemático de la teoría de los ciclos; los operadores más cerebrales siempre pueden adentrarse, si los ciclos son su inclinación, en la obra de John Ehlers “ Rocket Science for Traders: Digital Signal Processin Applications”.


Resuena en nuestros oídos el Danubio Azul, hemos cogido el ritmo, los pies y el corazón ya nos indican el próximo giro.

Hubo una vez un tiempo, cuando Charles Dow corría en pantalones cortos por las ajetreadas aceras de Wall Street o el astuto Jesse Livermore escamoteaba sus primeros dólares a la bucket shops, donde jornadas como la de hoy garantizaban un beneficio seguro a los operadores más aventurados.


El análisis técnico nació cuando alguien trazó una raya sobre un gráfico y apostó dinero a que cuando el precio la cruzase sería el comienzo de una nueva tendencia. Esto pudo ocurrir hace cien años o en la época de los sumerios. Que más da. Ha sido una forma consistente de extraer dinero del mercado durante décadas.


Hoy estamos todos muchos más maleados. Roturas de líneas de tendencia como la de hoy fallan continuamente como nos lo recuerdan muchos autores, Al Brooks nos lo cuenta con estilo y en ocasiones con oscuridad en su libro “Reading Price Charts Bar by Bar”. Estas falsas roturas hacen que los operadores quieran ir un paso por delante como en el famoso concurso descrito por Keynes, donde se juega a adivinar quien será la ganadora de un próximo concurso de belleza. Los jugadores más ingenuos elegirán a la más bella y los más calculadores irán por delante al apostar por el que ellos creen será el patrón de belleza usado por el jurado.


En nuestro caso el operador ingenuo optará por la simple rotura de la tendencia, un segundo nivel decidirá que la rotura fallará y se pondrá corto, un tercer nivel esperará a que los anteriores agoten sus fuerzas para entrar largos con la confianza de que ese es el movimiento final. Tal vez entren todavía en el juego un cuarto y hasta un quinto nivel.


Me pregunto si no serían mejores los tiempos de la edad de oro.

El análisis técnico, como los ordenamientos jurídicos, comprende un conjunto de normas jerarquizadas. Si en España la ley que tutela o prevalece sobre las demás es la Constitución, “la tendencia es tu amiga” lo es en el análisis técnico; con toda su maraña de reglas, leyendas y saberes populares sometidos a este venerable y simple enunciado.


En su formulación más simple, la tendencia bajista es la sucesión de máximos y mínimos decrecientes (Charles Kirpatrick, Technical Analysis, The Complete Resource for Financial Market Technicians). Podemos hacer muchas lecturas del EURO pero su tendencia todavía apunta al sur. El viernes, la tendencia estuvo cerca de desbaratarse pero no lo hizo. Y como las reglas son para cumplirlas la dirección de los precios sigue intacta.


El sometimiento a la ley es armazón de todas las sociedades. ¿Lo será también en los mercados?

Ayer dejamos al EURO sometido a la ortodoxia bajista de los máximos y mínimos decrecientes. Hoy, el mercado a producido un “Hanging Man” que según la sabiduría convencional produciría un giro al último rally del EURO.


Como es habitual, es obligada la consulta a Thomas Bulkowski (Encyclopedia of Candlestick Charts). En este caso las estadísticas nos ofrecen un tibio 59% de probabilidades de continuar al alza. Se aparta por tanto de la creencia popular pero sin la contundencia que invita a la acción.


El momento es incierto, como siempre, pero la leve resistencia que sobrevuela sobre al EURO puede ser una tentación demasiado poderosa para que los alcistas midan una vez más sus fuerzas. Aunque el camino más fácil es hacia abajo todavía podemos ver un bonito combate por encima del 1,37.

No han podido vencer la tentación, los alcistas se han arrojado contra la resistencia decididos a señorear el mercado aunque solo sea durante una pocas velas. El trabajo no ha hecho más que comenzar pero seguro que podemos extraer algún rédito al estudio del EURO ante su primera barrera.


¿Es una rotura al alza o es un “upthrust”? Todo el cuerpo teórico del análisis técnico acaba condensándose en algún momento en esta simple pregunta y el que descubra la clave tendrá las llaves del reino. Nosotros no la tenemos pero si podemos desmenuzar la mecánica del “upthrust” en busca de pistas.


John Hill describe el “upthrust” como un intento fallido de rotura al alza en su valiosa “The Ultimate Trading Guide”. Los precios han de superar el último máximo relevante pero después el precio se daría la vuelta. Esto ocurriría entre uno y cuatro días después de la rotura con una vela amplia que cierre por debajo de los cierres de las dos velas anteriores. El rango de esta vela excedería también el de las dos anteriores. Y para los que crean en las confirmaciones, está sucederá cuando el mínimo de esta vela amplia es superado a la baja. El “upthrust” puede ser viable, la vela de hoy ha ido perdiendo energía y promete un cierre poco convincente, quizá por debajo del último máximo. Si la resistencia es al fin superada, volveríamos a empezar el juego cuando el EURO alcance el 1,3850.


Los alcistas quieren pelea pero a lo mejor no han elegido bien a su enemigo. Estaremos atentos.

Los mercados, como los planetas, están sometidos a las mismas leyes que rigen la mecánica celeste. El conocimiento de las leyes de la atracción de los cuerpos es imprescindible en la física y tal vez lo sea en el movimiento de las divisas.


Ayer dejamos al EURO sometido a la atracción irresistible de la zona de resistencia. Dudábamos del éxito de la primera rotura y valorábamos las posibilidades de un giro a la baja. La vela de hoy nos da otra perspectiva. El magnetismo de la segunda resistencia y de la banda superior de Bollinger acabará seduciendo al EURO y el abrazo será consumado.


La capacidad de atracción de determinados niveles y precios es uno de los aspectos más fascinantes y con mayor capacidad predictiva del análisis técnico. Es uno de los pocos casos en los que el analista puede pronosticar y no limitarse a reaccionar con más o menos rapidez a los precios y tendencias. Al Brooks “Reading Price Charts Bar by Bar” dedica un capítulo completo a estos sorprendentes imanes de los mercados. El lector curioso no dejará de percatarse que Mr Brooks rechaza la importancia de ese capítulo, relegándolo a la categoría de anécdota y casi catalogándolo como material de relleno. Acaso el contacto prolongado con los ardides de los mercados haya llevado al autor a jugar también al despiste con esta información. Quien sabe.

Hoy nos dejamos llevar por el exotismo a la hora de la cena para compensar el hastío del patrón que está desarrollando el EURO. El análisis de los mercados ofrece a menudo momentos gloriosos donde alcistas o bajistas pueden crear complejos juegos de espejos y de engaños. Hoy no es uno de esos días. Hemos vivido la rotura del canal de precios de 20 días, una formación que ofrece la frescura de una enésima reposición por televisión del “Equipo A”.


Está señal de compra, activada cuando se perfora el máximo de los últimos 20 días, y pese a ser aún popular y efectiva, pertenece a la arqueología del análisis técnico. Fue la criatura mas querida del casi mitológico Richard Donchian y fue actualizada en los 80 por Richard Dennis y sus tortugas.


Como nos enseña la historia, el clasicismo genera también violentos antagonismos y esta señal de compra o venta también ha favorecido la aparición de operadores dispuestos al contragolpe en estas concurridas áreas. Linda Bradford Raschke y Larry Connors nos muestran como jugar al contraataque en su “Street Smarts, High Probability Short Term Trading Strategies”. Esta obra, auténtica academia de swing trading, ofrece un catálogo de estrategias suficientes y de aplicación inmediata para los operadores poco inclinados al estudio de múltiples obras.


La técnica que nos proponen se llama “Turtle Soup Plus One” en honor de la banda de traders amaestrados por Richard Dennis. La idea es como sigue: El EURO ha hecho hoy un nuevo máximo de 20 días habiendo ocurrido el último máximo de 20 días por lo menos tres velas antes. El cierre de hoy debe ser igual o superior al último máximo de 20 días. La señal de venta se produciría mañana si el precio cae por debajo del máximo de hoy. Los autores ofrecen además puntos de stop-loss y objetivos o estos pueden ser colocados al gusto del operador.


Si los bajistas pierden esta batalla le pueden esperar buenas noticias al EURO. Esperaremos, todavía hay episodios del Equipo A que se ven con gusto.

El gesto de hoy del EURO ha sido concluyente. Los alcistas se han deslizado con comodidad a través de la peligrosa resistencia donde esperaban apostados los bajistas y estos han de asumir su derrota con deportividad. Hoy han perdido pero las fuerzas siguen intactas para luchar otro día.


John Hill (The Ultimate Trading Guide) tiene un nombre chocante y pintoresco para esta formación de rotura. La llama “Yum-Yum”, expresión con aires africanos que describe la superación de un máximo relativo con una vela potente que cierra cerca del máximo y con un rango mayor que la media de las 10 últimas velas.


El ímpetu del EURO puede llevarle a nuevas alturas. Esperamos la venganza de los bajistas.